【英国《经济学家》周刊5月27日一期文章】题: 中国的房地产市场——难以接受的事实
今年第一季度，中国在建住房面积达18.7亿平方米，比一年前多出36%。这场繁荣已经引起广泛“共振”。银行迅速扩大按揭贷款，地方政府通过向开发商卖地或自己支持的“城市投资媒介”敛财。房地产和建筑现在占中国GDP的10%左右，这还不算购买住宅刺激的其他消费品。
中国的决策者今年4月对住宅投机实施新的控制，提高首付比例和贷款利率。这些措施似乎正在发挥作用。现在人们担心的是，房地产泡沫破裂可能破坏贷方的利益，严重影响地方财政收入，并给整个经济蒙上阴影。
中国家庭越来越多地通过银行贷款购买住房。在截至3月的一年里，贷款增长53%。但是，这场繁荣持续的时间还不长，所以留下的债务不算太多。住宅贷款与GDP的比例仅为15.3%，而美国最高峰时的数字达到79%。
如果贷款的确无法偿付，中国的银行会受多大影响?招商银行2009年的住宅抵押贷款增长70%，但这只占其总贷款的23%。对中国其他大银行来说，住宅抵押贷款的比例还不到20%。
地方政府可能更容易受影响。因为税收长期下足，他们从农民手里征用土地，然后卖给开发商。但他们对房地产的依赖往往被夸大了。
更令人关注的是对地方政府资产和负债的影响。
地方政府有多少债务是人们激烈争论的问题。中国银监会说，去年年底，这些债务达到7.4万亿元人民币。美国伊利诺伊州西北大学的史宗瀚认为，这个数字可能已经高达11.4万亿元。
像上世纪70年代的日本一样，中国对住宅有强劲的需求，推动这种需求的是迅速的经济增长和城市化，还有可以容忍的债务负担。
