ST中钨21日披露年报，2012年公司增收不增利，亏损超过5000万。公司2012年度审计机构天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）为公司出具了带强调事项段的无保留意见审计报告。市场目前只能期待实际控制人五矿集团尽早兑现“注入优质资产”的承诺。
大股东承诺尚未履行完毕
2月8日股票恢复上市交易的ST中钨21日披露了2012年年报，伴随营业收入与产销增长的是利润的下降。2012年公司实现营业收入15.96亿，比上年增长10.13%；净利润则亏损5114.45万元。基本每股收益－0.2298元。
公司2012年度审计机构天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）为公司出具了带强调事项段的无保留意见审计报告。
天职国际会计师事务所对此的解释是，出于历史原因，ST中钨自贡硬质合金分公司与同受控股股东控制的自贡硬质合金有限责任公司在管理人员、机构等方面未能做到完全分开，且与该公司之间存在频繁的关联交易。
2012年12月26日，ST中钨股票恢复上市申请事项在实际控制人 中国五矿集团公司 作出“在未来三年内通过并购重组等方式使中钨高新形成集钨矿山、钨冶炼、钨粉末、硬质合金及深加工的完整钨产业链，将中钨高新打造成为五矿集团钨及硬质合金的强势企业”的承诺下获得通过，并于2013年2月8日恢复上市交易。
天职国际会计师事务所给予“带强调事项段”的另一原因则是，截至报告日，公司实际控制人的上述承诺尚未履行完毕，导致中钨高新未来的独立运营及可持续盈利能力具有不确定性。
*ST中钨2012年 6月27日推出的重组方案因被证监会否决而终止，在最新的说明中，*ST中钨也仅表示，董事会相信在未来三年内，中钨高新必将形成集钨矿山、钨冶炼、钨粉末、硬质合金及深加工的完整钨产业链，成为五矿集团下钨及硬质合金的强势企业。
中钨PK章钨：市值不及三分之一
“公司目前主营盈利能力仍旧低下，未来看点主要在于五矿集团三年内注入钨矿资源及钨加工资产的承诺兑现。”海通证券(600837)最近的一份研报称，从目前可比公司来看，例如章源钨业(002378)，公司市值增长空间还是较为广阔的。
海通证券分析称，五矿目前的意图是打造钨全产业链的平台。资源方面，五矿集团目前共拥有江钨集团、香炉山及湖南有色下属湖南柿竹园有色金属有限责任公司等矿山，合计钨资源量 288万吨（来自2012年11月五矿集团发债融资说明书），其中可采储量76万吨，2011年生产钨精矿1.9万吨。
加工资产方面，江钨集团年产2000吨钨粉和碳化钨粉的新厂已于2010年正式投产，南硬公司（南昌硬质合金）新的硬质合金车间2010年正式建成。因此，除了ST中钨，五矿集团每年合计的硬质合金产量达到8000吨。
海通证券表示，ST中钨目前的主营盈利能力极弱，因此从传统的业绩和市盈率估值体系难以给予合理估值，公司的核心投资点在于五矿集团未来整合钨资源的预期。
“如果以三年内五矿集团76万吨可采钨储量以及年产8000吨硬质合金的资产注入，相比章源钨业的资产、市值，未来*ST中钨的市值空间广阔。”
21日，章源钨业收报22.56元，其总股本4.28亿股，市值为96.56亿；*ST中钨收报12.24元，其总股本2.23亿股，总市值仅为27.3亿。
